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市场空间大 银行系子公司逐鹿债转股

2017-01-14 20:01 | 海峡网 |
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  2016年最后两个月,工农中建四大国有商业银行发布公告称拟设立资管公司,均为专司债转股相关业务的全资子公司,将“跑步前进”的市场化债转股推向高潮。

  多位券商人士预计本轮市场化债转股市场空间巨大,总规模将达万亿级,接下来其他股份制商业银行将陆续跟进设立债转股业务子公司。而多位参与债转股项目的银行业内人士对中国证券报记者表示,能否市场化募集资金是衡量本轮市场化债转股成功的主要标志,也将直接决定相关项目落地的规模和节奏。发改委日前印发《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》(简称《发行指引》)从制度层面明确了债转股专项债券具体操作模式,但仅仅依靠此募资渠道还远远不够。

  专营子公司模式受认可

  据不完全统计,2016年最后两个月,落地的市场化债转股项目规模近2000亿元。其中,仅建行就在两个月内达成8个项目,债转股合作涉及的金额超千亿元。多位券商分析人士认为,2017年银行系资管子公司设立后,债转股项目将加速落地,中长期内逐渐演变为常态化的资产处置方式之一。考虑到债转股的资产类别并不局限于不良资产,正常、关注类贷款皆可转股,未来市场空间巨大,总规模将达万亿级。

  国泰君安分析人士认为,专营子公司模式受大型银行认可,或将成为主流。不少分析人士认为,股份制商业银行将在2017年加速跟进债转股子公司的设立,而到底是全资设立还是与其他机构合作设立,取决于银行自身的资本实力。

  建行债转股项目组负责人张明合表示,设立专业的投资管理子公司,可发挥在运行效率、运营能力、专业素质、资源配置、人员稳定、商业保密、考核问责等方面优势,确保市场化债转股业务顺利开展。此外,市场化债转股业务专业性强,涉及标的筛选、评估作价、股权管理、处置退出等多个方面,与商业银行传统业务定位和风险差异较大,设立投资公司专业化运作,有助于建立符合业务特点的组织架构、业务流程、内控机制、激励机制、市场化运作机制,有效隔离和防范非专业化操作可能带来的跨业、跨机构风险外溢和传染。

  中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为,商业银行通过新设债转股业务子公司,将大大提升其积极性。“一方面,银行本身并不是一个很好的持有股权的主体,毕竟商业银行业务和实体企业经营的差别大,很难直接介入到企业的经营管理;另一方面,银行通过资产管理公司或其他实施机构去做项目,对其而言就是单纯的债权买卖,这将大大影响其积极性。”

  不良债转股项目落地倒计时

  在曾刚看来,随着银行系资管子公司的陆续落地,不良债转股项目也将进入“倒计时”。“商业银行在和其他实施机构合作时,就不良债权的定价等很难达成一致,这是目前仍未有不良债转股项目正式落地的主要原因。但是银行与其子公司就不存在这些问题,无论是定价还是后期的股权投资收益,都是在银行内部整体核算。”

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