Ｎ智多盈投资　余凯

　　受到美国房贷机构再爆危机、全球金融市场动荡风险加大的影响，昨日A股市场大幅下挫，值得关注的是，前期一度引领市场反弹的金融、地产板块集体跳水，其中金地集团、保利地产、泛海建设等被封于跌停，而浦发银行、万科等龙头品种的跌幅也都超过7%。

次贷危机 蝴蝶效应再起

　　美国次贷危机爆发已经近一年，其间尽管美国联储局不断推出救市措施，但美国信贷市场仍然是动荡不安。自从6月底以来，美国印地麦克银行在短短的11天中被提走了13亿美元，该银行因此倒闭，成为美国历史上第二大规模的倒闭银行。与此同时，美国最大两家住房抵押贷款融资机构———“房利美（FannieMae）”和“房地美（FreddieMac）因次贷危机而陷于资金困境。市场普遍预期，一旦美国两大房贷机构房利美及房地美陷入财务危机而倒闭，势必将再度危及美国甚至是全球金融市场的稳定。

　　“两房”危机冲击全球金融市场。出于对次贷危机担忧的加剧，昨日海外市场大幅动荡，亚太股市全线下跌，其中，与A股市场息息相关的香港恒生指数一度重挫超过800点。

调整周期可能延长

　　作为目前A股市场上权重较大的板块———金融、地产股的表现可以说是牵一发而动全身。虽然金融、地产行业2008年中期业绩的增长态势依然强劲，但国际原油价格持续飙升给全球经济和金融市场带来了巨大的不确定性，而次贷危机的再度冲击直接导致了海外市场的动荡格局，再加上从紧的货币政策加剧了投资者对于宏观经济的不乐观预期，而加息“靴子”始终高悬不下，投资者对经济增速回落和通货膨胀恶化的担忧明显加剧。显然，这都是银行、地产业绩不错但机构避之唯恐不及的主要原因。受其影响，A股市场的调整周期因此会延续更长的时间。