- 作者：佚名 文章来源：海峡都市报社 更新时间：2008-3-6 0:55:00
-
问：权证不设涨跌幅，可以Ｔ＋０，很是心动，但又听说风险非常之大。思来想去想试试认股权证，但怎样去比较认股权证和正股呢？
答：首先，我们来看看如何在认购证与正股之间进行选择。我们可以从溢价率的角度进行分析。认购证溢价率的意义是，如果投资者以现价买入认购证，溢价率意味着权证到期时正股需要上涨多少投资者才能保本。如果投资者想买入某只股票，而以此股票为标的的认购证溢价率为负的话，投资者买入认购证比直接购买正股要划算。
举个简单的例子，设A股票现价是10元，B是以A为标的的认购证，行权价是5元，而B认购证的市场价格是4元。假设行权比例是1∶1，距离到期时间还有100天，此时B的溢价率是-10%。如果以现价购入B权证，100天以后，如果A股票下跌5%，每份权证行权后仍可获利0.5元；如果A股票上涨5%，每份权证行权后收益为1.5元，投资权证的收益率是16.7%，高于持有正股的收益率。因此，持有权证更为划算。
但是，当认购证的溢价率过高时，就意味着正股价格未来的上涨空间被透支了。此时，持有权证风险较大，认购证的表现可能不及正股，对于中长线投资者而言，持有权证不如持有正股划算。
如果认购证的溢价率处于合理的范围又该如何抉择呢？权证的一个重要特点就是杠杆效应，即正股价格的变动可能会引起权证价格更大的变动。尤其是平价或者轻微价外权证，对正股价格的变动更为敏感，因此，如果投资者看好正股，不妨买入轻度价外的认购证，以追求更高的杠杆收益。
