Ｎ中国证券报

    本报讯 受制于投资纪律、仓位比例和风险控制等因素，在单边上扬的市场中，基金很难跑赢大盘，但在结构性震荡行情下，基金表现往往要强于大盘。并且在目前震荡市中，基金分化的趋势已初现端倪，其中表现最好的基金与表现最差的基金之间收益率差距超过20个百分点。

震荡市更显基金实力
　　
    WIND统计数据显示，截至2月26日，今年以来，沪深300指数下跌了约15%，而偏股型基金净值下挫仅为9.7%，当然在下跌时和指数相比不一定妥当，但也从一个侧面说明了基金的投资实力。
　　
    银河证券日前发布的一份报告认为，在单边上扬的市场中，基金很难跑赢大盘，但在结构性震荡行情下，基金表现往往要强于大盘。从2005年12月19日开始至今，期间单边上升和震荡调整时期各有四个阶段。在单边上升市场环境下，基金基本上不能跑赢市场。但在调整震荡的四个时间区段内，基金的业绩则全面好于市场主要指数，如果市场的震荡和调整以结构性分化为主要特征则这种趋势更为明显。
　　
    富国天惠基金经理朱少醒表示，在单边上扬的行情中，不管是机构还是个人投资者，获利都较为容易。但在震荡加剧的结构性市场中，基金具有更专业的投资知识和更深入的投资研究，表现强于大盘并不意外。同时，朱少醒还认为，在市场普涨的行情中，基金净值的增长往往来自于“指数化配置”。相比之下，在震荡行情中，寻找结构性机会，保持基金净值增长，并为投资者有效管控风险是更有质量的增长。

基金业绩出现较大分化
　　
    同时，从近期市场表现来看，基金分化的趋势也已现端倪。根据WIND统计，年初以来至2月26日，虽然股票方向基金净值下挫仅为9.7%，但其中表现最好的基金与表现最差的基金之间收益率差距超过20个百分点。排名前三位的基金汉鼎（截至22日）、华夏大盘、东吴双动力今年以来净值回报均为正值，而跌幅超过14%的基金比比皆是。整体来看，富国等一些老牌公司旗下基金波动性相对较小，整体业绩优于平均水平。
　　
    市场人士也认为，在震荡加剧的结构性市场中获利的难度要大大高于“单边牛市”，寻找结构性市场中可能获利的板块和上市公司需要更加严格的投资纪律。