Ｎ据新华社电 本报记者 欧阳进权

    本报讯 中国人民银行昨日宣布，从5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    这是央行今年第四次上调存款准备金率，至此商业银行存款准备金率已经达到11%。今年4月16日、2月25日和1月15日，我国存款准备金率以0.5个百分点已上调三次。

    存款准备金是传统的三大货币政策工具之一，是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。

□政策解读
调控力度  一年比一年大

    据了解，从2004年10月29日开始，央行实行紧缩的货币政策，而且力度一年比一年大，自去年4月开始，央行共加息三次，上调存款准备金率七次，其中今年不到半年时间里已加息了一次，并四次提高存款准备金率。

    对此，厦门大学金融系一位不愿透露姓名的教授认为，人民币流动性过剩问题仍是央行面临的主要问题，不过在流动性过剩的状况下，当前小幅上调存款准备金率属于“适量微调”，并不属于政策“猛药”，毕竟央行采取的是上调存款准备金率，而不是加息。“提高存款准备金率影响比较小，对经济整体影响小”。

    据介绍，上调存款准备金率，能直接冻结商业银行资金，抑制银行信贷资金过快增长，但它对市场的影响仍是间接的。而利率调整则能直接影响到市民的存款利息收入，以及贷款月供负担，进而影响居民的投资行为。

不直接提息  能为升值减压

　 为何央行不直接提息？该教授表示，人民币升值已给外贸企业带来压力，政府部门不大希望人民币快速升值。目前我国一年期定期存款利率为2.79%，而美国月初宣布维持5.25%利率不变，美元和人民币两种货币之间利差在2.46%，这样人民币升值3%的话，一年之内博人民币升值将无利可图。如果央行升息，人民币和美元之间利差将减小，这将吸引外资进一步流入。

    当然，当前贷款客户对利率不敏感，也是央行不提息的一个原因。（对股市影响详见Ａ４６版）