【股市影响】

对股市资金供给影响不大

    对于此次加息和提高存款准备金率，申银万国的首席分析师桂浩明认为，由于央行行长周小川日前已透露出这种意图，因此此次加息并不意外，市场早有预期，这一点在周五的盘面中已经体现出来。因此，对市场的冲击应该不会太大，特别是随着加息边际效应的递减，下周一大盘出现低开高走的走势应该可以预期。

    海通证券的张崎说，这次调整存贷款基准利率，“千呼万唤始出来”，是在连续2个月CPI（居民消费价格指数）数据高于3%的背景下发生的。预计对股市资金供给不会造成重大影响，但无疑会影响到投资者心态。

    对于相关行业来讲，制造业、房地产业等资产负债率较高的行业，会增加财务成本，上市公司的盈利增长预期会出现下降，进而影响股市的估值水平。此外，由于贷款利率增幅小于存款利率，银行的存贷差会缩小，银行股也会受到一定影响。

加息有望为股市降温

    中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军指出，本次加息的目标，首先是防止经济过热。今年初以来的国民经济增长数字、CPI和固定资产投资的数字都很高，显示经济增长偏快，需要通过一定的手段加以控制，防止经济增长从“偏快”向“过热”转化。

    加息的另一个目标，是包括股票在内的资产市场。赵锡军指出，当前存在资产价格过高的问题，需要对市场进行引导。在过去的一个多月时间里，股市连续越过3000点和4000点的大关，出现了过度炒作的现象，有必要通过宏观调控来“降温”。本次加息后，引领股市大盘的银行股可能会下跌。

    赵锡军分析说，与以往相比，本次加息的一大特点是贷款利率的升幅小于存款利率的升幅。这意味着，商业银行的贷款收入增加的幅度，赶不上存款支出增加的幅度，存贷款利差将会缩小，而该利差正是商业银行主要的收入来源，一旦缩小势必拖累银行的收入和业绩。

【加息缘由】

贷款、物价数据支持继续加息

    尽管央行在3月18日小幅上调了存贷款基准利率，但4月份新增人民币贷款环比并未出现显著的放缓，而同比则出现大幅的反弹，说明贷款需求仍然强劲。

    4月末，金融机构人民币各项贷款余额，同比增长16.5%，增幅比上月高0.3个百分点。消除季节因素后，人民币贷款环比折年率为14.6%，比上月末高2.7个百分点。新增贷款同比多增部分，主要流向居民中长期消费贷款和企业中长期贷款，这两项贷款均和固定资产投资增长密切相关。针对这种需求过旺的情况，应该在相应指导的基础上配合适度加息，继续提高贷款利率成本。

    另外，居民储蓄流入股市呈现加速趋势，居民定期存款同比减少，活期存款同比增多。股市赚钱效应，是拉动储蓄资金入市的主导因素，但居民消费物价走高，导致一年期存款实际利率为负，也对居民储蓄资金加速流入股市，起到一定程度的助推效应。

    如上月居民消费物价同比涨幅，由3月份的3.3%回落至3%，但扣除物价涨幅后的一年期存款实际利率仍然为负。负实际利率助推居民储蓄加速流入股市，导致股市泡沫化风险持续上升。

   
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